證券時報
程丹
2024-10-18 20:10
證券時報記者 程丹
7月10日，中國證監(jiān)會依法批準(zhǔn)中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的申請，自2024年7月11日起實施。同時，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，進(jìn)一步強化對程序化交易監(jiān)管的適應(yīng)性和針對性，加快推出更多務(wù)實舉措，降低程序化交易的消極影響，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”，切實維護市場交易公平。
除上述政策外，證監(jiān)會還批準(zhǔn)證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%，自2024年7月22日起實施。對于存量轉(zhuǎn)融券合約，證監(jiān)會明確可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。
2023年8月以來，證監(jiān)會采取了一系列加強融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借，上調(diào)融券保證金比例，降低轉(zhuǎn)融券市場化約定申報證券劃轉(zhuǎn)效率，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等；同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，持續(xù)加大對利用融券交易實施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為的監(jiān)管執(zhí)法力度。
截至2024年6月底，融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模累計下降64%、75%。融券規(guī)模占A股流通市值約0.05%，每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%，對市場的影響明顯減弱，為暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件。證監(jiān)會表示，將根據(jù)市場情況，加強日常監(jiān)管和逆周期調(diào)節(jié)，對不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為從嚴(yán)打擊，保障市場穩(wěn)定運行，切實維護投資者利益。
在程序化交易監(jiān)管方面，證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，今年以來，證券市場程序化交易總體穩(wěn)中有降，交易行為出現(xiàn)一些積極變化。截至6月末，全市場高頻交易賬戶1600余個，年內(nèi)下降超過20%，觸及異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的行為在過去3個月下降近六成。
這主要和前期的一系列監(jiān)管舉措相關(guān)。5月15日，證監(jiān)會發(fā)布《證券市場程序化交易管理規(guī)定（試行）》（以下簡稱《管理規(guī)定》），明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。在《管理規(guī)定》的監(jiān)管框架下，滬深北交易所制定了《程序化交易管理實施細(xì)則》，于6月7日公開征求意見。同時，證監(jiān)會持續(xù)加強程序化交易監(jiān)測，組織證券交易所研究制定瞬時申報速率異常、頻繁瞬時撤單、頻繁拉抬打壓、短時間大額成交等4類監(jiān)控指標(biāo)，于今年4月起開展試運行，并對頻繁觸發(fā)指標(biāo)的程序化交易投資者進(jìn)行督促提醒，促進(jìn)規(guī)范其交易行為。按照內(nèi)外資一致原則，加強與香港方面會商溝通，研究推進(jìn)北向程序化交易報告制度落地的方式和路徑。
證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人指出，下一步將深入落實新“國九條”部署要求，堅持趨利避害、突出公平、從嚴(yán)監(jiān)管、規(guī)范發(fā)展的原則，突出問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，加快推出更多務(wù)實舉措，進(jìn)一步強化對程序化交易監(jiān)管的適應(yīng)性和針對性，降低程序化交易的消極影響，切實維護市場交易公平。
具體來看，一是指導(dǎo)證券交易所盡快出臺程序化交易管理實施細(xì)則，細(xì)化完善具體安排。同時，指導(dǎo)證券交易所評估完善程序化交易報告制度，加強報告信息核查和現(xiàn)場檢查力度。二是指導(dǎo)證券交易所盡快公布和實施程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)，劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”，進(jìn)一步推動程序化交易特別是高頻交易降頻降速。三是加強與香港方面溝通協(xié)調(diào)，抓緊制定發(fā)布北向資金程序化交易報告指引，對北向投資者適用與境內(nèi)投資者相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。四是明確高頻量化交易差異化收費安排。根據(jù)申報數(shù)量、撤單率等指標(biāo)，研究明確對高頻量化交易額外收取流量費、撤單費等標(biāo)準(zhǔn)，以“增本”促“降速”。五是持續(xù)強化交易行為監(jiān)測監(jiān)管，對利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規(guī)行為的，堅決依法從嚴(yán)打擊、嚴(yán)肅查處。
前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理楊德龍表示，證監(jiān)會的一系列政策安排，旨在提振投資者信心，穩(wěn)定市場情緒。融券規(guī)則的調(diào)整，適當(dāng)制約了機構(gòu)在信息、工具運用方面的優(yōu)勢，切實保護中小投資者合法權(quán)益，對A股市場的交易影響較小；程序化交易監(jiān)管方面還將有更多務(wù)實舉措，是維護公開公平公正市場秩序的有益之舉。
