證券時報網
2024-10-16 21:30
證券時報記者 陳書玉
消費電子王者歸來，市場為之心動。
9月以來，科技圈爆款產品頻頻來襲，三折疊屏手機、AI眼鏡、蘋果新品等無不奪人眼球，由此催生的科技熱度正在持續傳遞。據悉，Meta Connect 2024大會也將于9月25日至26日舉辦，全新的MR頭顯和首款AR眼鏡或有機會正式亮相。
多位基金經理認為，消費電子行業有望迎來景氣度的回歸。目前，行業正處在短期企穩回暖、AI推動創新周期來臨和巨頭新品不斷催化的三重拐點。其中，AI將加速新硬件形態探索，諸如AR、VR、手表等產品有望開辟新的應用場景，智能穿戴設備或走到了爆發前夜。
消費電子重歸景氣
近期，消費電子板塊反復活躍，諸多概念股持續走強。在多位業內人士看來，大廠接連發布新品、產業鏈業績有支撐以及AI技術持續推動等，是消費電子板塊表現強勢的三大原因，后市仍有望驅動行業估值中樞上移。
嘉合基金基金經理陶棣溦表示，9月出現的消費電子新品發布潮不容忽視，而新品最大的亮點之一在于AI的搭載。比如，蘋果發布新款iPhone，將搭載名稱為Apple Intelligence的AI助理；華為三折疊屏手機將推出搭載玄璣感知系統的智能穿戴新品；雷朋也將推出新款AR眼鏡，二代產品因將AI與硬件結合而銷售火爆，此次三代產品也有望延續強勢。
除了新品助力，產業鏈上市公司的業績向好，也是消費電子板塊走強的重要推手。根據Wind數據，在已披露2024年半年報的A股消費電子板塊94家上市公司中，有73家實現盈利，占比77.66%，實現凈利潤同比增長的公司則達57家。
此外，AI技術的創新應用也在不斷地為消費電子行業的發展賦能。在產業鏈內部，一大批專業人士正在積極地探討AI與硬件的結合，他們對于消費電子產品與AI的結合及其商業模式的落地表示樂觀，認為“這將帶來新的一次換機周期與創新周期的雙擊”。
值得一提的是，在本輪消費電子重歸景氣的進程中，智能穿戴設備顯然被“高看一眼”。智能穿戴設備是指綜合運用各類識別、連接、傳感和云服務等交互及儲存技術，以代替手持設備或其他器械，實現用戶交互、生活娛樂、人體監測等功能的新型日常穿戴移動智能終端。根據穿戴部位的不同，可將智能穿戴設備分為智能手表類、智能手環類、智能眼鏡頭盔類、智能服裝類和智能鞋類等。
從數據來看，在智能手機市場增長的帶動下，智能手表、智能眼鏡、TWS耳機等消費電子產品也迎來了良好增長。國際數據公司（IDC）發布的2024年第二季度《全球可穿戴設備市場季度跟蹤報告》顯示，2024年第二季度全球腕戴設備市場出貨4374萬臺，其中中國腕戴設備市場出貨量為1555萬臺，同比增長10.9%，增速明顯超過全球市場。IDC預計，2024年全球可穿戴設備出貨量將達到5.597億臺，增長10.5%；到2028年底，出貨量將增至6.457億臺，年均復合增長率為3.6%。
滬上一家基金公司的電子行業研究員表示，從產業鏈角度來看，智能穿戴設備的上游產業鏈集中于高精度傳感器、專用芯片、微型顯示屏和電池技術等核心組件的研發與供應；中游產業鏈則涵蓋硬件集成、軟件開發和產品測試；下游產業鏈需關注產品銷售、品牌推廣、客戶服務和應用生態的構建。
智能眼鏡先睹為快
伴隨智能穿戴設備被“高看一眼”的，是智能眼鏡的“先睹為快”，相關概念股已率先在市場上起舞。
從產業發展的角度來看，多家海內外企業正在加速推出AR眼鏡產品。如前文所述，Meta預計9月推出新款AR眼鏡，其他大廠包括微軟、華為、小米等，也均在積極跟進。
多位基金經理認為，相比其他人工智能裝備，作為可穿戴設備的智能眼鏡不僅具有低成本的優勢，而且還能為消費者帶來劃時代的高效率。這是當前最為公認的AI最具性價比的硬件落地方案，未來的潛在發展空間無疑巨大。
“今年以來，AI智能硬件終端一直被產業資本和市場資本持續關注，從AIPC到AI手機，再到近期的AI眼鏡，背后的核心邏輯是，強大的AI模型加持給終端交互帶來了巨大的變革和潛在的市場空間。”德邦基金基金經理陸陽認為，過去智能眼鏡的產品迭代方向更多聚焦在顯示方向，如Meta的VR和蘋果的MR，極致的顯示效果也往往繞不開體積、重量和續航等難題。而隨著AI大模型的不斷進步和端側化，智能眼鏡逐漸開辟了重交互、輕顯示的分支，比如通過語音交互、手勢交互、眼動追蹤等方式實現個人助理形式的體驗增強。與此同時，在定價相對便宜的情況下，智能眼鏡的市場推廣和加速普及獲得了更好的基礎，比如某些品牌的AI款和常規款價差并不算大，但用戶自發嘗試的積極性就比較顯著。
“過去的智能眼鏡并不成熟，沒有打動消費者的核心體驗，而且售價高、技術有待改進，消費者很難為其買單。不過，隨著顯示模組技術的不斷成熟和科技巨頭的持續投入，以及各廠商在智能眼鏡應用場景上的不斷探索，AI眼鏡有望迎來爆發式增長。”華南某基金公司的一名基金經理表示，后續的關鍵，在于科技巨頭及消費電子龍頭的積極布局，能否快速推動AI智能眼鏡的出貨量與滲透率提升。如果推動節奏符合預期，智能眼鏡將真正進入快速成長期，產業鏈標的能夠實現估值與業績的雙升。
實際上，已有一些基金經理率先布局了相關賽道。知名基金經理傅鵬博在睿遠成長價值的半年報中表示，二季度在電子行業中增持了“新面孔”，主要考慮到相關公司存量大單品上半年較高的出貨增長量以及新品AI+AR眼鏡的增長空間。
證券時報記者還注意到，2月末至今，某智能眼鏡概念股累計漲幅近70%，公司主營精密薄膜光學產品的研發、生產和銷售。根據2024年半年報數據，該概念股共獲51家基金公司持倉，興證全球基金謝治宇、華安基金胡宜斌和東吳基金劉元海等知名基金經理均現身持股榜單。
穿戴設備爆發前夜
事實上，除了智能眼鏡，其他智能穿戴產品也同樣獲得了相關基金經理的重點關注。多位基金經理表示，看好智能穿戴領域誕生新的重磅創新產品。
方正富邦基金經理喬培濤表示，自2014年以來，以移動互聯網和智能手機為代表的創新造就了消費電子和移動互聯網領域的十年紅利，催生了一批重量級的硬件和互聯網巨頭。時至今日，手機端的創新已經乏善可陳，目前更多的希望已聚焦于新的領域，譬如MR、VR、AR，以及AI與智能硬件的結合。“盡管這些領域短期內遇到了各種各樣的問題，比如成本高、舒適性差、適配應用少等，但技術總是迭代前進的，相信這些領域未來一定會誕生新的重磅創新，推動消費電子行業形成新一輪的創新浪潮。”喬培濤說。
富榮基金基金經理李延崢認為，目前來看，AI在手機側可能還會產生一些新的、有意思的應用。手機仍然是C端用戶能使用的最大邊緣側算力的載體，同時可以涉及很多應用。當然，AR眼鏡或者其他可穿戴產品和AI能力的結合，也是值得持續關注和跟蹤的方向。
具體到投資層面，李延崢認為，合理的投資框架與深入的研究跟蹤，兩者缺一不可。投資者需要對消費電子有一定的研究，并對產品保持緊密跟蹤，能比較深入地理解創新。
當然，面對創新類產品的投資，投資者仍需保持謹慎。“成功的電子產品，需要迎合用戶的某些需求，而非教育消費者什么是合適的使用場景，因此不能只有理想化的宏大敘事。”滬上一位基金經理表示，目前，智能穿戴產品出貨量的爆炸式增長還沒有到來，產業也遠沒有達到讓相關公司廣泛受益的階段。消費電子新品的出現，仍需要進一步觀察市場反應，投資者需謹慎辨別公司的盈利能力，業績比較扎實且邊際改善明確的標的值得重點關注。
上述基金經理同時表示，現階段，“AI+可穿戴”的投資機會確實不少。在他看來，隨著AI技術在算力端的持續成熟，以及在應用端的逐漸落地，全球可穿戴設備市場有望快速增長。他預計，生成式AI將在硬件端率先落地，圍繞AI手機功能拓展的AI可穿戴設備，有望成為未來AI硬件的重要應用場景，包括AI手表、AI眼鏡、AI戒指、AI項鏈等各類產品形態。
