證券時報網
王一鳴
2024-10-16 18:18
對于追求長期收益的價值投資者而言，紅利資產盈利穩定、分紅高，股息再投資可以顯著提高長期總回報，是低風險且穩健的投資方向。本文為數據寶國慶特別策劃《擒牛寶典》第七篇——分紅牛，50只高股息率個股揭曉。
9月24日，一系列超重磅金融政策出臺，A股市場主要股指迅速拉升，投資者熱情空前高漲。新投資者大量涌入，多家券商部分崗位提前復工以辦理開戶手續。
在暴漲過后，市場必將分化，哪些板塊可以關注呢？從歷史數據上看，高分紅的個股中長期走勢較好，同時，由于分紅兜底，投資風險相對可控，因此高股息資產備受大資金青睞。
分紅意愿整體提升
從數據上來看，近年來A股上市公司分紅意愿持續增強，分紅總額逐年增長。數據顯示，2022年度上市公司分紅總額破2萬億元，2023年度A股分紅超過2.2萬億元。分紅公司數量逐年上升，2014年實施現金分紅的上市公司總數為1872家，2023年達到3857家，增幅達到106.04%。
現金分紅比例亦有所上升，2014年現金分紅不小于30%的上市公司共1025家，占全部現金分紅上市公司的比例為54.75%；2023年共2878家，比例達到74.62%。其中，1300家上市公司年度現金分紅比例在50%以上，也就是說分紅金額超過當年歸母凈利潤的一半。
在政策的引導下，今年中期分紅的上市公司數量再創新高，目前已有364家上市公司的分紅方案實施完畢或等待實施，另有316家上市公司發布了分紅預案，擬分紅總額超過5500億元，同樣刷新歷史紀錄，超過2021年~2023年同期分紅金額之和。
分紅利好政策頻出
近年來，關于支持上市公司分紅的政策頻出，鼓勵上市公司提升現金分紅的頻率、金額。去年12月15日，證監會發布了《上市公司監管指引第3號—上市公司現金分紅》，其中提到鼓勵上市公司在符合利潤分配的條件下增加現金分紅頻次，對不分紅的公司加強制度約束督促分紅等措施。
今年4月12日，新“國九條”明確強化上市公司現金分紅監管，增強分紅穩定性、持續性和可預期性，提出對于長期不分紅或分紅比例低的公司實施風險警示處理。一系列政策有助于推動上市公司增強分紅意識，促進整體分紅水平穩中有升。
在9月24日的新聞發布會上，央行宣布了多項新政，其中包括創設股票回購增持專項債券，引導銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。
興業證券研報認為，該回購增持專項貸款對紅利風格股票是較大利好。首先，給大股東2.25%的借款利率來回購股票，理論上來說，公司股息率只要超過2.25%，就存在套利機會。只要該息差長期存在，大股東就有動機持續貸款回購，從而支撐股價并吸引投資者關注。其次，大股東有動機在借錢回購的同時提升股息率。股息率的提升有助于約束經營者的過度資本開支，從而減輕公司治理中的“過度投資”問題，進而提升企業價值。
紅利指數取得明顯超額收益
從歷史來看，長期分紅的高股息股票往往表現出穩健的收益率，紅利指數連年跑贏大盤。相對而言，高股息股票通常是經營較為穩定的成熟企業，股息收入為投資者提供了額外的回報。若投資者將股息收入用于再投資，則可以通過復利效應顯著提高長期總回報。
以中證紅利指數、上證紅利指數和滬深300指數進行對比，近5年來，中證紅利指數累計上漲35.9%，上證紅利指數累計上漲23.72%，同期滬深300指數累計漲幅僅為5.33%。
對于紅利資產而言，全收益指數包含了分紅再投資的收益，紅利指數取得的超額收益更加明顯。中證紅利全收益指數的收益率長期顯著高于其他全收益指數。近5年來，中證紅利全收益指數累計漲幅為73.56%，相對于滬深300全收益指數取得55.58%的超額收益，區間年化回報高達12.04%，同期上證紅利全收益指數累計漲幅為62.66%，亦有較大幅度的上漲。
“分紅牛50強”出爐
數據寶根據以下條件，同時以2023年股息率由高到低排序，梳理出長期分紅的高股息率50強榜單（以下簡稱“分紅牛50強”）。
1.2014年~2023年連續10年進行現金分紅。
2.以當年年末收盤價計算，2021年~2023年股息率在3%以上。
3.機構評級家數在5家及以上。
以上市日至去年年末累計現金分紅占累計實現凈利潤比例計算，“分紅牛50強”普遍具有較高的分紅率，平均值為45.82%，其中雙匯發展上市以來分紅率超過90%，也就是說超九成凈利潤用于現金分紅，浙江美大、宇通客車、森馬服飾等6股分紅率也在70%以上。
從行業上來看，“分紅牛50強”主要集中在銀行、交通運輸、紡織服飾、煤炭行業，分別有11家、7家、4家、4家。四大國有銀行股全部入圍，其中工商銀行、農業銀行、建設銀行2023年股息率均在6%以上。
13股獲得耐心資本重倉
從機構持倉來看，社保基金、險資等耐心資本對紅利資產持續看好。統計顯示，截至2024年上半年末，“分紅牛50強”中，有32股獲得險資重倉，22股獲得社保基金重倉，其中13股同時獲得社保基金和險資重倉，華發股份、建發股份、中文傳媒的社保基金+險資合計持股比例在5%以上。
此前，中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》，提到建設培育鼓勵長期投資的資本市場生態，著力完善各類中長期資金入市配套政策制度。今年以來，險資成為A股市場增量資金的重要來源，持續分紅、經營情況穩定的紅利資產長期受到風險偏好較小的險資青睞，有望在長期投資入市的過程中首先受益。
興業證券研報認為，由于股票的公允價值變動需計入當期損益，因此保險公司通常會選取紅利風格股票等價格波動較小且具有現金股息收益的資產。因此，未來險資有望成為配置紅利資產的重要增量。
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校對：趙燕
