證券時報網
陳澄
2024-10-17 10:52
停牌半月后，松發股份（603268.SH）公布了重組收購恒力重工集團有限公司（以下簡稱“恒力重工”）100%股權的交易預案。
10月16日晚間，松發股份發布系列公告，公司擬以重大資產置換及發行股份購買資產的方式購買交易對方持有的恒力重工100%股權，并向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。公司股票將于10月17日復牌。
截止到9月30日停牌前，松發股份股價報收14.35元，市值17.82億元。
置入實控人造船資產
本次松發股份交易對手包括蘇州中坤投資有限公司、蘇州恒能供應鏈管理有限公司、恒能投資（大連）有限公司和陳建華。其中，陳建華為松發股份實際控制人，另三家公司則為陳建華、范紅衛夫婦控制的企業。因此上述資產重組構成關聯交易。
截止到2024年9月30日，陳建華、范紅衛夫婦通過恒力集團持有上市公司3742.8萬股，占上市公司總股本的30.14%。
根據交易預案，上述資產重組方案共分三部分：
1.松發股份以其持有的截至評估基準日全部資產和經營性負債與中坤投資持有的恒力重工 50.00%股權的等值部分進行置換。
2.松發股份擬以發行股份的方式向交易對方購買資產，具體包括向中坤投資購買上述重大資產置換的差額部分和向蘇州恒能、恒能投資、陳建華購買其合計持有的恒力重工剩余50.00%的股權。
3.松發股份擬向不超過35名特定投資者發行股份募集配套資金。募集資金將用于支付本次并購中介機構費用、交易稅費等并購整合費用和投入擬購買資產在建項目建設，也可以用于補充上市公司和置入資產流動資金、償還債務等用途。
松發股份表示，通過本次交易，上市公司將戰略性退出日用陶瓷制品制造行業，恒力重工將成為上市公司之全資子公司。上市公司未來主營業務為船舶及高端裝備的研發、生產及銷售。
有資本運作經驗的行業人士對界面新聞記者表示，自9月份證監會出臺鼓勵促進并購重組的多項政策以來，A股市場對重組預期大大提升，本次松發股份置出原有較為傳統制造的資產，轉向高端船舶制造領域，從估值預期來看將有水漲船高的效果，但另一方面，本次重組資產標的價格預計較高，重組方案包含了資產置換，發行股份購買，配套募資等多個環節，預計無法在短期內完成，也帶來了交易定價，政策變更，市場環境變化等重重風險，對于投資者來說還是要謹慎追高。
標的兩年前價值17.29億元
值得注意的是，不論是松發股份還是本次重組標的恒力重工旗下的造船資產，均非恒力集團原生業務，而是近幾年通過一系列資本運作而來。
松發股份始創于1985年，2015年登陸上交所主板，主要業務為陶瓷產品設計、研發、生產、銷售等。
2018年8月，恒力集團以每股21.91元的高溢價，斥資8.2億元購入松發股份3742.8萬股，入主上市公司，不過，此后松發股份業績急轉直下，2021年至2023年連續虧損3.10億元、1.71億元和1.17億元，以目前14.35元/股的股價來計算，恒力集團該筆交易浮虧超34%。
2023年6月，松發股份還披露過購買安徽利維能動力電池有限公司不低于51%股權的意向協議，該筆交易在4個月后“折戟”。
而恒力重工成立于2022年7月，現注冊資本30億元，成立后立即耗資17.29億元拍下STX（大連）造船有限公司等13家公司名下資產。
據悉，恒力重工涵蓋上游發動機自主生產、中游船舶制造等多環節業務，具備技術領先、設備先進、產業鏈一體化的綜合競爭優勢。
恒力集團方面表示，在恒力重工成功競拍后，快速盤活資產，2023年初，恒力重工產業園開工運營；2024年4月，第一艘船舶提前交付；2024年9月，自主生產的首臺發動機成功提前交付，可年產船用發動機180臺，全面覆蓋G95及以下所有機型，LNG、甲醇、氨、LPG四種低碳零碳燃料類型。
公告顯示，截至預案簽署日，恒力重工已確定排產新造船舶140艘，貨值約768億元，包括超大型散貨船、超大型原油船、超大型集裝箱船、超低溫船等。
當前，全球造船業正處于新一輪快速增長周期，新造船市場需求旺盛。根據克拉克森研究，船舶投資額方面，預計2024至2034年，船舶投資需求總額預計將達2.3萬億美元，其中新造船投資需求約1.7萬億美元。
