券商中國
周樂
2024-10-22 14:45
美股的大漲時代結束了？
日前，華爾街知名投行高盛的策略師表示，標準普爾500指數未來十年的年化名義回報率預計僅為3%。相比之下，過去10年的年化名義回報率高達13%，而長期平均水平為11%。標準普爾500指數回報率將有大約72%的概率落后于美國國債。
與此同時，美國頂級經濟學家、羅森伯格研究公司（Rosenberg Research）總裁大衛·羅森伯格也發出警告稱，美國股市可能崩盤。他說：“這些天觀察市場就像看小丑吹氣球，明知道暴跌的結果是不可避免的。當這個超級泡沫破裂時，它將是壯觀的。”
當地時間周一，美股三大指數漲跌不一，截至收盤，道指跌0.80%；標準普爾500指數跌0.18%；納指漲0.27%。個股方面，英偉達漲超4%，股價再創歷史新高，總市值超3.5萬億美元，逼近蘋果。微軟、亞馬遜、谷歌小幅上漲。福特汽車跌近2%，德州儀器跌超1%，特斯拉跌0.84%。
摩根大通策略師援引該行自有指標表示，由于投資者押注美國大選前夕美元將上漲，因此上周美元需求激增，而且這種買盤可能會持續下去。
美股大漲時代結束？
今年以來，美股市場持續走強，納指漲幅超過23%，標準普爾500指數漲幅也接近23%。不過，這種反彈主要集中在少數大型科技股身上。
高盛策略師表示，隨著投資者轉向包括債券在內的其他資產尋求更好的回報，美股不太可能保持住過去十年高于平均水平的表現。David Kostin等高盛策略師分析稱，預計標普500指數未來十年的年化名義回報率將僅為3%，與最近的表現相比大幅下降。而過去十年，標普500指數的年化名義回報率為13%，長期平均水平為11%。
高盛策略師還認為，該基準指數回報率將有大約72%的概率落后于美國國債，在2034年底前有33%的概率將落后于通脹。高盛策略師在最新一份報告中寫道：“投資者應該做好準備，未來10年的股票回報率將接近其典型表現分布的低端。”
全球金融危機爆發后，美國股市出現反彈，先是受到接近于零的利率的推動，后來又受到對經濟增長彈性的押注的推動。根據匯編的數據，在過去10年的8年中，標準普爾500指數的表現有望超過全球其他地區。不過，該指數今年23%的漲幅主要集中在幾只最大的科技股上。高盛策略師表示，在未來十年，標準普爾500指數等權重將跑贏市值加權基準，這表明市場動態可能發生轉變。
對于習慣了近年來強勁回報的投資者來說，高盛的這一預測可能會提醒他們金融市場的周期性。這表明需要多樣化，并可能重新評估投資策略，以實現長期財務目標。
調查顯示，投資者預計美國股市的反彈將延續到2024年的最后階段。人們認為，與誰贏得美國總統大選甚至美聯儲的政策路線相比，美國企業業績的強弱對股市表現更為關鍵。
隨著美股“一路狂飆”，許多華爾街大佬一直在警告股市可能出現泡沫。有專家建議，擔心出現這種情況的投資者應關注“關鍵板塊”，并在投資組合中增加一些帶“保險”性質的股票。
美國經濟學家、羅森伯格研究公司總裁David Rosenberg近日表示，“這些天觀察市場就像看小丑吹氣球，明知道（最終暴跌的）結果是不可避免的。當這個超級泡沫破裂時，它將是壯觀的。”
David Rosenberg指出，投資者需要謹慎行事，避免追隨“從眾心理”，他指的是對大型科技股的狂熱。在他看來，投資者應該關注那些商業模式強勁、增長強勁、價格合理的股票，并為自己的投資組合增加一些“保險”。David Rosenberg表示，投資者應該把他們的投資投向人們未來永遠需要的東西。他特別建議投資者關注醫療保健和消費必需品類股。
David Rosenberg還稱，公用事業股看起來也很有希望。其他預測者預警，由于人工智能熱潮對電力和數據中心的需求不斷增長，公用事業公司將面臨巨大的上行空間。David Rosenberg稱，“正如我們長期以來所說的那樣，公用事業類股接近于‘無需思考’，因為它們具有收益屬性，且由于美國電力需求強勁且長期的前景增強了盈利可見性，公用事業類股被重新評級為‘防御性增長’。”另外，David Rosenberg指出，考慮到全球地緣政治緊張局勢加劇，航空航天和國防類股也可能值得買入。
David Rosenberg還特別建議，投資者應該考慮在他們的投資組合中加入“一劑保險”，他指的是黃金和政府債券。他寫道：“黃金的美妙之處在于，它不是一種央行可以輕易免除的債務，也不是一種可以政府下令就可以印刷的貨幣。我也看好美國國債市場，因為它的收益率幾乎是所有主要工業國家中最高的，而且具有很強的流動性。”
摩根大通：近期美元需求飆升
日前，摩根大通策略師援引該行自有指標表示，由于投資者押注美國大選前夕美元將上漲，因此上周美元需求激增，而且這種買盤可能會持續下去。
摩根大通指出，最受歡迎的交易是在期權市場買入美元、同時賣出新加坡元和澳元。Patrick Locke等摩根大通策略師表示，買入美元兌墨西哥比索和美元兌歐元的需求也很強勁。
在經歷了去年年底以來美元貿易加權指數表現最差的一個季度后，大量買盤已使美元頭寸從做空轉向中性。策略師們表示，這為交易員在大選前增加多頭頭寸留下了充足的空間。“大選交易開始盛行，” 策略師們寫道：“盡管10月迄今投資者買入美元，但整體來看美元倉位相當大程度上仍偏中性。未來兩周還有更多的大選對沖交易的空間。”
根據美國商品期貨交易委員會的數據，投機交易員幾乎完全平掉了7月份建立的美元凈空頭倉位。法國興業銀行首席外匯策略師Kit Juckes周一表示：“在美國大選之前，舊頭寸正在被清空。”
摩根大通還指出，拋售歐元有所升溫，一些看跌期權的目標是歐元兌美元跌至平價。隨著美國總統候選人特朗普威脅將關稅擴大到歐洲，歐元兌美元跌至平價的風險正在加大。摩根大通策略師表示：“我們認為歐元/美元空頭頭寸將繼續擴大。”
摩根大通近日發布的一篇研報還表示，對沖基金資金流表現出對共和黨主題的強烈偏好，共和黨獲勝者在過去幾周內被買入，持倉接近2年高點，而民主黨獲勝者被拋售，持倉處于多年低點。
按照RCP( Real Clear Politics )關于2024年美國總統選舉平均投注率的觀測，近期特朗普反超哈里斯并不斷拉開差距。截至2024年10月21日，特朗普的平均投注反饋的勝選概率約為58.3%，顯著超出哈里斯的40.8%。出口鏈和出海鏈的避險交易、全球風險情緒的再平衡反饋在交易信號中。
國信證券指出，特朗普當前政策思路的影響主要針對貿易、移民和美聯儲獨立性等方面。特朗普的政策雖然旨在減少對外國生產的依賴，但也可能削弱美國企業出口到世界經濟增長的能力。長期來看，特朗普的政策可能導致美國人承擔最大的經濟成本，而非“讓外國人支付”。因而對美股、美元等美國本幣計價的資產而言長期并無優勢。
校對：祝甜婷
