證券時報網
2024-10-23 10:44
證券時報記者 馬靜
僅10多天時間，“證券、基金、保險公司互換便利”（以下簡稱“互換便利”）完成從創設到落地。
昨日，證券時報記者獲悉，中金公司在互換便利項下首次買入股票，國泰君安也在同日完成互換便利全市場首單國債換入交易。據國泰君安此前一日披露，預計本周內可利用互換便利的借貸資金增持股票。
有研究機構認為，從中長期來看，高股息、泛紅利品種有望受益。
互換便利迎新進展
自10月10日央行正式宣布創設互換便利工具以來，相關各方積極推進落實，進展迅速。10月18日，央行與證監會聯合印發通知，向參與互換便利操作各方明確業務流程、操作要素、交易雙方權利義務等內容。同日，證監會公告了互換便利操作的20家機構名單。
10月21日，央行公告稱，開展了互換便利首次操作，規模500億元，20家機構參與投標，中標費率為20BP（基點）。同日，中金公司稱，達成了互換便利下的首筆質押式回購交易，質押券為2024年第一期互換便利央行債券。
昨日，證券時報記者從中金公司獲悉，該公司當日已在互換便利項下首次買入股票。國泰君安的動作也相當迅速，此前一日稱，已與中債信用增進公司簽署《債券借貸協議》，完成首次交易相關的質押操作手續，以及交易前期相關配套工作，昨日完成了互換便利全市場首單國債換入交易。按照操作細則，國泰君安接下來應是在銀行間市場以回購方式進行融資，繼而用獲取的資金來投資股市。
更多券商表態參與
值得一提的是，中金公司和國泰君安均表示，后續將積極借助互換便利增持股票。其中，中金公司稱，下一步將繼續使用互換便利業務獲得的資金進一步增持股票，助力資本市場健康穩定發展。國泰君安表示，預計本周內可利用互換便利的借貸資金增持股票。據了解，國泰君安提交用于互換便利的首批質押資產為一攬子股票組合，后續將使用互換便利業務獲得的資金進一步增持股票和股票ETF（交易所交易基金）。
目前，其他獲批參與機構雖然未公布進展，但中信建投、銀河證券等多家機構日前都表態稱，會做好業務統籌規劃，積極參與互換便利相關工作，助力資本市場健康穩定發展。
根據央行此前披露，目前20家獲準參與機構首批申請額度已超過2000億元。據證券時報記者此前了解，一些頭部機構申請額度規模超過百億元，大多數機構的申請額度在幾十億元左右。比如申萬宏源披露，將在批準的100億元額度范圍內開展業務。
中金公司非銀分析師姚澤宇認為，互換便利工具快速落地且機構參與熱情高，體現監管部門維護資本市場穩定的決心及良好的機制設置。
紅利類資產受益
姚澤宇還提到，機構積極參與互換便利也表明，該機制設置在聚焦維護資本市場穩定的同時，亦兼顧了非銀機構的經營利益，通過提升非銀機構參與積極性，有望為工具的實踐效果提供有力支撐。
多家券商非銀分析師都有類似觀點。在他們看來，互換便利條款超預期，解決了券商股票配置的痛點，激發了券商工具使用積極性。
開源證券非銀分析師高超分析稱，互換便利條件優惠，有利于激發券商使用工具增持權益資產的積極性，為資本市場引入增量資金，提振投資者信心，讓券商業務受益。同時可通過工具提升用資效率、提升回報。
此外，由于參與機構通過互換便利將流動性差的債券、股票換成國債、央票，后者作為高等級流動性資產，可顯著提高回購融資的可得性，獲取的資金用于股票、股票ETF的投資和做市。據記者了解，部分國有大行表示愿為互換便利項下相關回購融資提供便利，放寬參與機構回購融資的授信額度要求。
對于資本市場而言，業內普遍認為，互換便利可大幅提升非銀機構融資能力，持續為股市帶來增量資金，有助于機構投資者發揮維護資本市場穩定運行的積極作用。
具體到板塊上，目前多家機構認為，互換便利工具落地有助于紅利類資產的價值挖掘。比如，廣發證券策略首席分析師劉晨明此前提到，互換便利工具的主要訴求還是提升資本市場投融資的內在穩定性、支持股票市場健康穩定發展，機構更有動力優先選擇大市值、高股息、央國企、低估值等具備“穩定性”特征的優質資產。
另外，從成本方面看，國信證券策略分析師陳凱暢分析，從套息交易角度看，互換便利等工具的應用給市場資管機構以充足的流動性投入股票市場，高股息、泛紅利品種中長期有望因此受益。
一位券商非銀分析師對記者表示，從當前時點看，高股息板塊和新質生產力相關板塊仍是機構及個人投資者關注的核心方向，故銀行、公用事業等高股息行業和TMT等成長行業有望更受參與互換便利的券商青睞。
