券商中國
時謙
2024-10-23 09:52
證券時報網訊,中信證券研報認為,銀行股的價值提升,來自于投資者重新搭建人民幣大類資產投資框架下的邏輯演繹。低波穩健產品,對于權益價值的保護,是這一框架下資金的現實選擇。凈資產的穩定預期,是銀行股被納入低波穩健產品的關鍵。政策助力帶來的實體風險緩釋、尤其是城投和地產部門信用風險的緩釋,是銀行凈資產穩定的堅實基礎;當然,堅實基礎的代價,是息差下行和融資攤薄。代價并不是主要矛盾,是解決主要矛盾的成本,而且成本似乎并不高,決定估值方向的是主要矛盾的解決。我們認為,需要重新評估銀行股的投資價值,收獲政策紅利成果。個股方面,推薦兩條主線:1)紅利主線仍有空間,高分紅、高資本的大行更具配置價值;2)增長主線貢獻彈性,商業模型優秀的公司更有估值提升空間。