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闕福生
2024-10-16 10:40
在基本面和宏觀情緒共同驅動下，近期碳酸鋰期貨迎來了一波沖高回落行情，之后價格一直維持偏弱震蕩態勢。10月15日，碳酸鋰期貨主力LC2401合約報收73400元/噸，下跌0.34%。現貨方面，據Mysteel數據，10月15日，電池級碳酸鋰均價報74500元/噸，單日下跌500元/噸。業內人士認為，盡管近期基本面持續改善，旺季去庫預期兌現，但進入四季度后，下游需求步入淡季，鋰價或仍有下行壓力。
對于碳酸鋰價格維持偏弱震蕩的情況，長安期貨分析師王楚豪認為，當前基本面較為平穩，雖然鋰資源供應端仍呈現增長趨勢，但短期內并未對市場價格產生顯著的提振作用。
從供應端來看，國慶節前價格反彈疊加此前宏觀情緒回暖，碳酸鋰周度產量環比增加。SMM數據顯示，截至10月11日當周，碳酸鋰周度產量環比增加536噸至13171噸，其中鋰輝石提鋰環比增加754噸至6853噸，鋰云母提鋰環比下降365噸至2108噸，鹽湖提鋰環比下降154噸至2877噸，回收提鋰環比增加301噸至1333噸。“從數據來看，碳酸鋰產量出現小幅回升，主要是輝石和回收料的產量增加所致。”王楚豪認為，隨著供給回升，庫存的變動趨勢預計會逐步扭轉，整體市場情緒和趨勢對碳酸鋰價格產生了影響。國信期貨分析師顧馮達認為，碳酸鋰周度產量有所增加，尤其是鋰輝石產線的產量出現明顯回升，主要是由于前期鋰鹽價格反彈，相關產線的利潤得到一定恢復。然而，鋰云母和鹽湖產的碳酸鋰產量繼續下滑，顯示出部分產能階段性停產和檢修。
從需求端來看，數據顯示，在以舊換新政策和“金九銀十”消費旺季的雙重利好刺激下，9月我國新能源汽車銷量128.7萬輛，同比增長42.3%，創歷史新高，1—9月新能源汽車銷量832萬輛，同比增長32.5%，高于2023年25%~30%的預測值。在終端消費超預期的情況下，8—9月國內磷酸鐵鋰正極產量分別為21.1萬噸和25.1萬噸，環比增長9%和19%，10月排產25.1萬噸，環比持平，目前國內需求仍保持較高水平。中國汽車工業協會表示，在汽車產銷結構中，新能源汽車銷量已經占全部汽車銷量的近40%。
“雖然環比增長達到兩位數，但同比仍然呈現下滑趨勢，前三季度累計銷量增速也降至2.4%。”王楚豪認為，盡管新能源車市場表現強勁，但汽車市場表現依然一般，碳酸鋰的需求增長可能有限。顧馮達也認為，當前正極需求或步入行業淡季，企業的備貨行為較為謹慎，以按需采購為主，旺季需求走強的預期對鋰價的推動作用逐漸減弱。
庫存方面，國內碳酸鋰連續去庫7周，周均減少約2000噸。數據顯示，截至10月11日當周，碳酸鋰周度庫存環比下降3.2%至12.06萬噸，下游庫存下降13.3%至3.02萬噸，其他環節增加3.6%至4.15萬噸，冶煉廠減少1.8%至4.89萬噸。顧馮達認為，隨著旺季去庫預期兌現，未來基本面或再度步入季節性累庫階段。王楚豪也認為，隨著供給回升，庫存的變動趨勢預計會逐步扭轉，這可能對碳酸鋰的價格構成一定的壓力。不過，碳酸鋰期貨經過連續下跌后，當前已經跌至歷史低位區間，同時10月份正值需求旺季，需求依然保持在高位，可能對碳酸鋰價格形成一定的支撐。創元期貨分析師余爍則認為，目前低成本鹽湖和非洲一體化礦山正處于擴張周期，6—8月進口減少，應呈現國內去庫國外累庫格局，盡管當前停產力度并不足以扭轉供過于求的趨勢，但去庫趨勢有望延續到10月底。
消息面上來看，Liontown的首批鋰精礦已經發運，Goulamina的一期項目也已經啟動，預計將在年內產出首批鋰精礦。這些新增的供應對鋰價構成了一定壓力。此外，力拓以67億美元的高溢價收購Arcadium，或有助于后者更好地開發鋰資源。“宏觀向好提振市場情緒，力拓逆勢布局，溢價收購Arcadium也從側面反映出對新能源產業的看好。”富寶鋰電分析師李睿認為，當前碳酸鋰庫存去化速度較慢，當下LC2411和LC2501的價差為3800元/噸，對低成本冶煉廠尚有一定吸引力，部分鹽廠選擇在LC2501合約上套保，短期基本面好轉的情況下，碳酸鋰期價向下空間有限，向上驅動也不足，整體或仍呈現底部震蕩態勢。
顧馮達認為，當前碳酸鋰處于相對低估值區間，在宏觀利好政策頻出的背景下，碳酸鋰價格或將受到一定支撐，但基本面將壓制其反彈空間。短期來看，碳酸鋰價格的關鍵驅動在于即將到來的初端正極消費淡季，未來，碳酸鋰價格可能繼續面臨一定的下行壓力。
王楚豪也表示，目前碳酸鋰依舊供過于求，短期在國內宏觀情緒提振及基本面改善的情況下，碳酸鋰價格擁有一定支撐，但在產業套保壓力之下，價格上行動力也有限，不宜過分樂觀。
