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上周，A股在節(jié)前的連日大漲后出現(xiàn)震蕩回落，其中紅利板塊在央行宣布首期互換便利落地后逆市上漲。建信基金認為，在紅利政策的強化及低利率環(huán)境下，高股息資產(chǎn)優(yōu)勢明顯，紅利策略有望在未來幾年繼續(xù)成為市場主流。

對于紅利股的階段性走強，建信基金認為主要原因有兩點，一是央行創(chuàng)設首期規(guī)模5000億元互換便利落地，對高股息資產(chǎn)形成實質(zhì)性重要支撐，煤炭、銀行、石油為首的紅利板塊展開修復；二是市場成交量回落，部分資金止盈，流入防守性板塊。

政策面上，近期增量政策舉措加快落地，宏觀利好不斷釋放。9月24日，“一行一局一會”在國新辦發(fā)布會上部署了一攬子金融“組合拳”，支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，提振市場預期。9月25日，人民銀行貨幣政策委員會三季度例會指出，要綜合運用利率、準備金、再貸款、國債買賣等工具，切實服務實體經(jīng)濟。有效落實好存續(xù)的各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，推動證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持再貸款等新設立工具落地生效。對于高股息企業(yè)而言，若股息率超過貸款利率，機構(gòu)則有動力通過此專項貸款進行回購，進而推動股價上漲，而具備上述貸款條件的上市公司，大多數(shù)集中于股息率較高的紅利板塊。

因業(yè)績可持續(xù)且分紅可觀，在近幾輪行情中，紅利板塊均受到長線資金青睞。新“國九條”明確將分紅政策置于極為重要的位置，紅利策略有望在未來幾年繼續(xù)成為市場主流。中長期來看，無風險利率下行的趨勢沒有改變，海外方面美聯(lián)儲降息靴子落地，全球降息周期開啟，國內(nèi)方面，近期多家銀行的存款利率再度下調(diào)，在紅利政策的強化及低利率環(huán)境下，高股息資產(chǎn)的優(yōu)勢顯著。

展望后市，建信基金認為，經(jīng)歷了前三個季度的震蕩調(diào)整和近期的短促沖高后，在貨幣寬松、地產(chǎn)發(fā)力及信心回升的背景下，A股大概率延續(xù)修復行情但節(jié)奏或?qū)⒎啪彛磥碡斦咭灿型M一步加碼，中長期來看股市有望進入可持續(xù)向上增長的階段。（CIS）

校對：彭其華