證券時報網
高蕊琦
2024-10-21 21:06
10月21日晚間，衛星化學(002648)披露三季報顯示，公司經營業績穩中有升，其中第三季度毛利率升至近兩年最高水平，單季度扣非凈利潤同比增長29%。同時，多家機構投資者在三季度對衛星化學實施增持，看好公司長期成長。
盈利能力處于近年高位
財報顯示，衛星化學2024年前三季度累計實現營收322.75億元，同比增長0.71%；凈利潤36.93億元，同比增長7.64%。其中，第三季度凈利潤環比增長約58%。同時，公司現金流充沛，資產負債表健康，截至報告期末，經營活動產生的現金流量凈額56.94億元，同比增長24.72%。
衛星化學是國內領先的輕烴產業鏈一體化生產企業，首家建立了自主可控的輕烴全球供應鏈，利用綠色工藝生產功能化學品、高分子新材料、新能源材料，推行二氧化碳與氫氣綜合利用，應用領域涵蓋航空航天、汽車工業、電子半導體等行業。
值得注意的是，衛星化學當下盈利能力處于近年來高位。據Wind統計，今年第三季度衛星化學銷售毛利率為23.62%，較第二季度提升3個百分點，并創下2022年第一季度以來的新高。受益于盈利能力提升，2024年第三季度衛星化學實現扣非凈利潤18.54億元，同比增長28.64%，較上半年整體14.46%的增長速度大幅提升。
研發投入方面，前三季度公司研發投入12.93億元，同比增長4.3%，研發費用占營業收入比例進一步提升至4.01%；報告期內，衛星化學“乙烯高選擇性二聚制備1-丁烯綠色新工藝”科技成果經院士專家組認定，總體達到國際先進水平，催化體系設計方面達到國際領先水平，有利于促進新材料產業的自主可控和安全可靠。
多項目推進保障長期成長
展望未來，一系列在建項目的有序落地，有望推動衛星化學的盈利能力進一步走高。
就在三季度，衛星化學旗下衛星能源三期項目一階段順利投產，目前一階段40萬噸多碳醇投產后基本滿負荷運行，并預計二階段將于今年第四季度達產。此前，衛星化學需外采丁辛醇用于丙烯酸酯生產，在該項目全部達產后有望產生外售收益。匯豐前海發布研報認為，結合丁辛醇高毛利率水平，預計該項目投產將進一步提升公司產品盈利能力。
此外，在今年上半年，衛星化學α-烯烴綜合利用高端新材料產業園項目順利開工建設，該項目計劃總投資約266億元，實現公司業務向下游延伸，向高端化發展。海通國際證券預期，此項目的落地將進一步夯實公司功能化學品、高端新材料和新能源材料的發展基礎。
據了解，為保證原料順利運輸到達連云港，確保α-烯烴綜合利用高端新材料產業園項目按計劃時間建成試生產，報告期內公司與EPS旗下單船公司洽談簽訂8艘原料運輸船舶（ULEC）租賃協議，由其提供原料物流運輸服務。本次合作將進一步夯實公司綠色低碳優勢，響應國家石化原料輕質化要求，為經濟社會發展騰出增量用能空間，促進產業優化升級和健康發展。
二級市場上，衛星化學股價9月份大漲14%，記者留意到各路機構資金均在三季度對衛星化學實施增持。
其中，中國人壽保險產品持股比例由二季度末的0.55%提升至三季度末的0.63%，全國社保基金101組合的持股比例由0.49%提升至0.56%。指數基金華泰柏瑞滬深300ETF、易方達滬深300ETF也在三季度實施增持，其中后者系新進公司十大股東名單。
國海證券最新發布的研報維持衛星化學“買入”評級，并認為衛星化學C2業務成本優勢顯著，α-烯烴綜合利用項目打開成長空間，加速布局POE等各類新材料，看好公司長期成長。國海證券預計，公司2024年至2026年營業收入分別為462億元、545億元、667億元，歸母凈利潤分別為60億元、75億元、104億元。
