中國證券報
2024-09-23 07:25
近日，中國證券投資基金業協會公布上半年基金銷售機構公募基金銷售保有規模百強榜單，代銷格局發生變化。
記者注意到，基金代銷數據的披露頻次首次由季度變為半年度。同時，在統計口徑上將“股票+混合公募基金保有規模”調整為“權益類基金保有規模”，并新增“股票指數基金保有規模”這一分類。
上半年，螞蟻基金、招商銀行、天天基金依然穩居非貨幣市場公募基金保有規模前三名。從權益基金保有規模來看，螞蟻基金憑借其在指數基金方面的優勢，超越招商銀行，居于權益基金保有規模榜首。
此外，隨著ETF（交易型開放式指數基金）市場的快速發展，券商在指數基金代銷方面的優勢進一步凸顯。上半年，機構股票型指數基金保有量中，券商占比過半。
業內人士指出，在當前環境下，基金代銷市場正在加速優勝劣汰，行業馬太效應加劇，市場格局將會進一步分化。
三巨頭格局“微變”
從權益基金保有規模來看，螞蟻基金憑借其在指數基金方面的優勢超越招商銀行，以6920億元的規模居于權益基金保有規模榜首。
招商銀行、天天基金分別以4678億元和3433億元居于保有規模第二、第三位。
盡管“三巨頭”在基金代銷領域保持了一定的市場地位，但上半年的業績表現各異，且整體上承壓。
恒生電子2024年半年報顯示，盡管報告期內螞蟻基金營業收入實現了19.09%的同比增長，達到75.54億元，但凈利潤卻同比下滑68.24%，降至9427.4萬元。
招商銀行上半年代理基金收入也出現了25.35%的同比下滑，降至21.32億元，主要是受基金降費和權益類基金保有規模及銷量下降影響。不過，其代理非貨幣公募基金銷售額實現了89.39%的同比增長，達到了2890.28億元，主要是順應客戶風險偏好變化，偏穩健的債券基金銷量同比提升。
東方財富2024年半年報顯示，天天基金報告期內營業收入14.17億元，同比下降29.64%；實現凈利潤0.64億元，同比增長23.08%。截至報告期末，天天基金累計基金銷售額10.86萬億元。
中基協數據顯示，非貨幣市場基金保有規模方面，螞蟻基金、招商銀行、天天基金仍穩居前三。
從2024年上半年非貨幣市場公募基金保有規模來看，螞蟻基金以13512億元的規模居于所有公募基金代銷機構之首，較2023年末增長789億元。
招商銀行和天天基金分別以8620億元、5520億元的規模居于第二、第三位，分別較2023年末增長885億元、24億元。
總的來看，前100強基金銷售機構非貨公募保有規模增長主要來自債基。
國金證券研報顯示，2024年上半年，前100強基金銷售機構非貨公募保有規模8.9萬億元，較上年末增長4%。權益基金、債券基金此消彼長，權益基金保有規模為4.7萬億元，較上年末下滑6%，剔除權益的非貨基金（主要為債基）保有規模為4.1萬億元，較上年末增長17%，非貨公募保有規模的增長主要來自債基支撐。
券商渠道指基代銷優勢突出
2024年上半年，基金代銷市場格局生變，其中新增的“股票型指數基金保有規模”尤為引人注目。
從股票型指數保有規模來看，上半年螞蟻基金以2647億元的規模居于首位。
華泰證券和中信證券上半年股票型指數保有規模分別為913億元、892億元，居于第二、第三名。
此外，招商證券和中國銀河證券在上半年股票型指數保有規模均超過400億元，居于榜單前列。
隨著ETF市場的快速發展，券商在指數基金代銷方面的優勢進一步凸顯。
上半年，機構股票型指數基金保有量中，券商占比過半。其中，保有量規模排名前20的機構中，券商有13家；保有規模前十機構中，券商占據7席。
國金證券研報指出，本次榜單首次披露股票型指數基金保有規模排名，體現被動投資對市場的重要性提升。前100強中股票型指數基金保有規模1.4萬億元，占權益基金保有規模比為29%。券商憑借賬戶、指數設計等方面獨特優勢，是指數產品發行的主力渠道，在前100強中市場份額達57%。
但值得注意的是，券商非貨基金的市場份額較年初下降，逆轉了2023年一季度以來的上升趨勢。
中金公司研報指出，2024年二季度末，券商非貨基金的市占率為18.1%，較年初下降2.2ppt。以上現象源自券商客群風險偏好與權益基金產品的匹配度更高，以及券商在更接近二級市場交易的屬性下主動選擇被動產品作為權益投資中的相對低風偏產品推向客戶。而2024年上半年全市場規模增長最多的債券類基金并非券商的專長領域，2024年二季度末券商代銷債券及其他基金的市占率達10.5%，明顯低于權益類基金的市占率24.9%。
馬太效應凸顯
權益基金保有規模方面，有10家機構規模超千億元，4家機構規模超過3000億元。
盡管行業頭部格局略有變化，但銀行依然是基金代銷的“主力軍”。權益基金保有規模前十機構中，銀行均占據6席。
基金代銷機構分化明顯，有超過40家代銷機構權益基金保有規模不足100億元。
談及基金代銷的現狀，排排網財富理財師姚旭升指出，從目前市場格局來看，銀行渠道依然占比最高，但是保有規模開始被其他機構蠶食。第三方銷售機構的份額在逐步攀升，頭部效應較為明顯。券商通過轉型財富管理，份額占比也在增長。基金直銷逐漸被各家公募重視。
姚旭升進一步表示，在當前環境下，基金代銷市場也正在加速優勝劣汰。近年來，部分銀行選擇主動退出基金銷售業務。一些小型銷售機構由于業務保有量低、盈利無法覆蓋經營成本等原因，也相繼選擇退出市場。伴隨基金行業進一步發展，公募代銷業務對專業水平的要求日益提高，行業精英人才也在逐步向頭部機構集中，市場格局將會進一步分化。
開源證券研報指出，受益于債基和ETF的高景氣度，產品線完善、綜合優勢突出的頭部機構行業地位保持領先，具有差異化優勢的中小機構實現規模高增，行業馬太效應加劇。產品端費率改革已落地，ETF費率競爭持續加劇，渠道端費率規范預計于2024年底前完成，費率下降對大財富管理業務收入彈性帶來一定壓制，頭部機構在費率競爭下或更能體現綜合優勢。
