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2024-10-16 16:58
全球黃金市場在今年經歷了一輪顯著的價格上漲。
自年初以來，現貨黃金價格飆升約29%。這不僅反映出市場對黃金避險屬性的偏好，也體現了全球宏觀經濟環境的復雜變化。
進入四季度，多家機構都預測，金價將持續攀升勢頭，在2025年創下新紀錄。
價格仍有上漲空間
黃金向來是財富保值、具有吸引力的多樣化投資標的。今年以來，受到地緣政治緊張，以及經濟面臨的不確定影響，現貨黃金價格已飆升約29%，這是14年來最大的年度增長。而受美聯儲上個月降息的影響，金價9月更是升破每盎司2685美元，創下歷史新高。
在利率較低的環境下，不產生利息的黃金資產通常會有較好表現。美元與黃金之間通常呈現負相關關系——當美元走強時，黃金價格往往會下跌，反之亦然。隨著2024年美聯儲加息步伐放緩直至暫停，美元進入相對疲軟期，推動黃金價格進一步上漲。
近日于美國邁阿密舉行的敦金銀市場協會（London Bullion Market Association，LBMA）年會上，與會代表們預期，到明年10月底，金價將進一步上漲至每盎司2917.40美元，這意味著較當前金價水平還有接近10%的漲幅，有望刷新最高價紀錄。
LBMA年會吸引了來自全球各地的貴金屬交易商、投資機構、對沖基金及央行官員。會上，與會者分享了他們對全球經濟前景、通脹走勢以及貨幣政策的看法，特別是對未來12個月黃金價格的展望。
多數與會者認為，全球經濟的不確定性仍將持續，尤其是在通脹壓力與地緣政治緊張的雙重作用下，投資者將繼續將資金配置到黃金市場。
LBMA業者還認為，白銀的表現比黃金更好。接受調查的LBMA代表表示，預估到明年10月底，銀價有望上漲43%，平均達到每盎司45美元。銀價在本年度已經上升32%，在2011年曾經觸及49美元的高點。
無獨有偶，貴金屬咨詢公司Metals Focus也對金價作出樂觀預計。其判斷，在進一步降息、地緣政治擔憂和投資組合多樣化的推動下，現貨黃金價格或將在2025年創下每盎司約3000美元的歷史新高。
Metals Focus在其2024—2025年度報告中表示，到明年一季度，金價可能平均達到每盎司2800美元。同時，Metals Focus預計，到2025年底，金價將回落至每盎司2400美元左右。回落將歸因于美國股市的高估值，從而可能導致股票市場的調整。
該咨詢公司還表示，各國央行購買黃金將繼續提供支撐，但在高價格環境下，基本面因素可能仍然影響有限。
高盛分析師在9月初也預測，黃金價格將在2025年達到每盎司2700美元。短短一個月后，高盛市場策略師將目光投向了更高的水平——預測到2025年，金價將攀升至每盎司2900美元。該行分析師解釋道：“我們重申做多黃金的立場，因為全球利率下降、央行需求結構性增加以及黃金對沖地緣局勢、金融和衰退風險的益處等都為黃金提供了逐步提振。”
還有專家預測，金價可能在2024年就沖到每盎司3000美元，不過需要滿足一定條件。
注冊理財規劃師兼InternationalMoneyTransfer.com高級編輯史蒂文·基貝爾（Steven Kibbel）指出，當通貨膨脹率高或經濟不穩定時，黃金往往會上漲，“潛在的降息和（其他國家）持續的不確定性（也可能）推高金價”。他表示，較低的利率使債券的吸引力降低，從而可能增加黃金的吸引力。
然而，Steven Kibbel同時表示，并不是市場不穩定時，黃金都會上漲。一個更現實的目標是，到2024年底，金價達到2800美元。
購金需求持續增加
隨著黃金價格攀升，全球投資者對黃金的需求也呈現增長態勢。
1月31日，世界黃金協會發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，2023年全球黃金總需求量為4898.8噸，相比2022年增長3%，創下歷史紀錄。各國央行出于財務或戰略原因仍然熱衷于購買黃金，以實現儲備多元化。因此，各國央行仍是黃金的重要增持者。2023年，各國央行凈購金量為1037.4噸，占黃金總需求量的21.2%。
Impact Evaluation Lab首席執行官Terrence Keeley表示，按照市場估值，平均每家央行有15%的外匯儲備是貴金屬。
根據世界黃金協會的數據，在投資組合保護策略和多元化需求的推動下，今年二季度全球央行凈購金量同比增長6%至184噸。
不過，由于金價持續上漲，各國央行在8月份的凈買入量已有所放緩，降至8噸。對于2024年剩余時間內的央行黃金需求，世界黃金協會目前依然保持積極預期，但預計央行購金需求總量或將低于去年。
除了央行的需求外，個人和機構投資者對黃金的興趣也在增加。黃金ETF（交易所交易基金）在2024年吸引了大量資金流入，顯示出市場對黃金前景的信心。此外，實物黃金的購買需求也在上升，尤其是在亞洲和中東等傳統黃金消費大國。
從技術面來看，黃金價格在突破每盎司2000美元大關后，逐步確立了上行趨勢。市場分析人士普遍認為，只要金價保持在關鍵支撐位之上，未來一年將有望持續上漲。尤其是當通脹預期、地緣政治風險以及貨幣政策不確定性持續存在時，黃金市場的看漲情緒將進一步增強。
一些技術分析師指出，黃金的下一阻力位在每盎司2800美元左右，突破這一水平后，可能會引發更大規模的資金流入。長期來看，黃金的上漲趨勢依然牢固。
風險與挑戰
盡管黃金市場前景被廣泛看好，也有一些潛在風險值得關注。
首先，若全球經濟出現意外復蘇，通脹率迅速回落，各國央行可能再次采取緊縮的貨幣政策。這將削弱黃金的避險需求，進而對金價造成打壓。
其次，若地緣政治局勢得到緩和，市場風險情緒改善，投資者可能會從避險資產轉向股票、債券等風險資產，從而對黃金需求產生負面影響。
此外，隨著價格的不斷攀升，黃金市場的波動性可能加大。
但無論市場如何演變，黃金在全球金融市場中的重要地位都不可撼動，而投資者也需密切關注全球經濟和政治局勢的變化，以調整自己的投資策略。
Steven Kibbel建議投資者，目前先關注黃金在多元化投資組合中的作用，而不是糾結于金價是否會很快突破3000美元。
他還提出了當今市場投資黃金的五種有效策略：
第一，實物黃金：購買金條、金幣或金飾進行實物投資；
第二，ETF和共同基金：投資黃金交易所交易基金或共同基金，可以更輕松、更實惠地投資黃金，而無需購買實物；
第三，投資期貨和礦業公司：考慮購買黃金期貨或礦業公司股票，以間接接觸黃金價格走勢，可能獲得更高的回報。不過，風險也會增加；
第四，平衡配置：將投資組合中最多10%的資金投資于黃金，以對沖市場波動和通貨膨脹。在不確定時期，這一比例可以提高到15%——但不要過分依賴單一資產；
第五，多元化黃金投資：結合實物黃金、黃金ETF和礦業股，在保持投資組合靈活性的同時，平衡穩定性和增長潛力。
