券商中國
陳銘
2024-10-19 07:23
9月下旬以來，受到政策面及消息面利好的影響，A股市場出現(xiàn)了大幅度拉升的行情，但進入到本月又呈現(xiàn)較為明顯的調(diào)整。不少投資者在驚呼“牛市”不期而遇之際，也對急劇震蕩的行情感到難以適應。盡管時下每天的成交依然活躍，但因為實操的難度很大，以至很多人反映在此行情中賺錢并不容易。
A股市場在今年的走勢可謂一波三折，年初因為公司業(yè)績低于預期加上一些制度缺陷暴露，市場出現(xiàn)大跌。監(jiān)管部門為此出臺了大量的針對性措施，同時中央?yún)R金公司等也進場購買股票與基金，這樣才讓大盤止跌回升。但是，由于市場的流動性問題沒有得到有效的化解，加上投資者對后市缺乏穩(wěn)定的預期，從二季度開始大盤再度陷入弱勢調(diào)整的態(tài)勢。盡管還是有部分高分紅的藍籌股等表現(xiàn)尚好，但還是擋不住大盤的交易重心不斷下移。到9月中旬時，一些重要指數(shù)已經(jīng)逼近年內(nèi)低點，而北證50指數(shù)更是創(chuàng)出了年內(nèi)新低。此刻，市場成交量嚴重萎縮，證券行業(yè)的發(fā)展遇到了極大的困難。
在這個背景下，國家公布了多項重大政策，著重于在貨幣政策與財政政策上的共同發(fā)力來穩(wěn)定經(jīng)濟增長，其中有關給股市提供流動性等的安排，則極大地改變了市場原有的資金格局，投資者因此紛紛由空翻多，快速入市，從而令股指在短期內(nèi)快速上漲。
然而，就在幾乎人人都在談論“牛市”的氛圍時，大盤卻突然開始殺跌，未幾就回吐了幾乎半數(shù)的漲幅。這種大幅震蕩的行情表明，因為受政策等利好消息影響所展開的上漲行情，由于是在缺乏來自宏觀經(jīng)濟以及企業(yè)的基本面等的實際支持的情況下展開的，雖然說因為預期改變而具有一定的合理性，但終究不能走得太遠。尤其是當有些預期不可能在短時間內(nèi)完全變?yōu)楝F(xiàn)實時，就一定會對過快上漲的大盤帶來很強的制約，從而引發(fā)頗具殺傷力的下跌走勢。
那么，如何看待接下去的股市走勢呢？無疑，在經(jīng)歷了一段大起大落的震蕩行情后，市場原本多少顯得亢奮的情緒開始逐漸平靜下來了，特別是在此期間股票換手積極，成交量很大，也在相當程度上消耗了做多力量，因此大盤很難在回撤后馬上再掀起一波大的上漲行情，從指數(shù)的走勢上來說也將呈現(xiàn)出明顯的收斂態(tài)勢。
然而，畢竟很多方面的預期已經(jīng)發(fā)生了實質性的變化，可預期的流動性的改善不僅成為對市場的一種支撐，同時也會吸引相應的中長線資金逐步介入，這是推動股市有序上漲的最重要力量之一。這也意味著時下所出現(xiàn)的調(diào)整行情雖然會延續(xù)一定的時間，但空間是較為有限的，像上證綜指3000點這樣的點位，有著很強的支撐。
此外，隨著財政政策與貨幣政策的共同發(fā)力，實體經(jīng)濟有望出現(xiàn)相應的改善，并且會表現(xiàn)出加速好轉的格局，而這也將在一定程度上為股市的溫和上漲提供良好的外部條件。所以說，在經(jīng)過一番大幅震蕩后，市場實際上也就是告別了急劇震蕩的走勢，接下去要回歸一種常態(tài)化的格局，其特征就是情緒因素被逐漸弱化，宏觀面、基本面的作用得到增強，市場走勢則在理性引導下逐漸向上。
市場上有種輿論，就是把如今的行情與1999年的5·19行情，以及2005年、2014年的兩次絕地反擊行情放在一起加以對比，得出現(xiàn)在只是走完了“牛市”第一波，后面還有更加波瀾壯闊的第二波、第三波。不能說這種分析沒有一點道理，只是現(xiàn)在的環(huán)境與之前已經(jīng)有了很大的變化，歷史不可能如此簡單地重復。后市最大的可能，應該是隨實體經(jīng)濟的復蘇，利好政策的落實，股市在波動中溫和上漲，并且伴有較為突出的結構分化，長期投資的優(yōu)勢得到發(fā)揮，長線資金的收益逐漸體現(xiàn)的現(xiàn)象，從而呈現(xiàn)出一種在A股市場上從來沒有過的“慢牛”景象。
