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繼“創(chuàng)投十七條”出臺(tái)后，日前國(guó)常會(huì)就創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)再度發(fā)聲。9月18日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議召開，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，國(guó)常會(huì)研究提出的有關(guān)舉措，與當(dāng)前政府支持創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的舉措一脈相承，且更有針對(duì)性。隨著相關(guān)措施落地，將進(jìn)一步推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮重要作用。

打通“募投管退”循環(huán)梗阻

今年以來(lái)，創(chuàng)投項(xiàng)目的退出不暢問(wèn)題引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

執(zhí)中ZERONE數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，國(guó)內(nèi)存量私募股權(quán)基金規(guī)模約14萬(wàn)億元，基金數(shù)量超5.4萬(wàn)只，有2萬(wàn)多只基金已進(jìn)入退出階段。在當(dāng)前環(huán)境下，并購(gòu)和創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)作為除IPO以外的兩大退出方式，正受到越來(lái)越多的關(guān)注。

國(guó)常會(huì)提出，要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點(diǎn)卡點(diǎn)，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)市場(chǎng)，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)，鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立市場(chǎng)化并購(gòu)母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)。

據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，今年上半年，全國(guó)企業(yè)參與的并購(gòu)案例共952起，涉及交易總金額超2800億元。“并購(gòu)重組可為資本市場(chǎng)發(fā)展轉(zhuǎn)型提供新的動(dòng)力，也是資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)健康發(fā)展的有力手段?！边_(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、首席投資官肖冰表示，鏈主型企業(yè)可通過(guò)并購(gòu)重組加速成為世界一流企業(yè)，同時(shí)，未上市的優(yōu)質(zhì)企業(yè)得以進(jìn)入資本市場(chǎng)，減少上市公司增量擴(kuò)容對(duì)一二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的沖擊。

除并購(gòu)之外，創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金是今年市場(chǎng)討論的另一熱門話題。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，為探索國(guó)有份額退出渠道，陜西、四川、安徽等地已先后設(shè)立了S基金，上海啟動(dòng)了100億元規(guī)模的科創(chuàng)接力基金，湖北等多地也在論證設(shè)立S基金。

“推動(dòng)退出市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)資本、私募基金通過(guò)杠桿收購(gòu)等方式促進(jìn)產(chǎn)業(yè)整合，優(yōu)化資源配置?！币患翌^部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的人士認(rèn)為，長(zhǎng)期來(lái)看，私募股權(quán)基金行業(yè)應(yīng)不斷完善IPO、并購(gòu)、S基金等退出市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)多種退出方式均衡發(fā)展。

“點(diǎn)名”國(guó)資要更有擔(dān)當(dāng)

國(guó)常會(huì)提出，要推動(dòng)國(guó)資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期資本、耐心資本，完善國(guó)有資金出資、考核、容錯(cuò)、退出相關(guān)政策措施。

“以引導(dǎo)基金為首的母基金，是我國(guó)建設(shè)耐心資本的主力軍。此次國(guó)常會(huì)點(diǎn)名推動(dòng)國(guó)資出資，成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L(zhǎng)期資本、耐心資本?！蹦富鹧芯恐行谋硎?。

基石資本基金運(yùn)營(yíng)部董事楊杰表示，完善國(guó)有資金出資、考核、容錯(cuò)、退出等政策措施，有利于避免創(chuàng)投行業(yè)短期投資和投資動(dòng)作變形，推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)以長(zhǎng)期投資理念尋找最具投資價(jià)值的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)耐心資本與科技創(chuàng)新的相互促進(jìn)與共同發(fā)展，避免短期行為損害標(biāo)的企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)。

近期，已有不少地區(qū)相繼松綁國(guó)資考核，探索一級(jí)市場(chǎng)考核機(jī)制。比如，9月，鄭州市天使基金設(shè)立方案明確提出，遵循天使投資規(guī)律，合理容忍正常的投資風(fēng)險(xiǎn)，不將正常投資風(fēng)險(xiǎn)作為追責(zé)依據(jù)，基金清算時(shí)投資損失率不超過(guò)投資本金40%的，依法依規(guī)啟動(dòng)容錯(cuò)程序。

“容錯(cuò)免責(zé)清單，將有利于國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員形成明確預(yù)期與合理預(yù)判，敢于合規(guī)開展經(jīng)營(yíng)投資和科技創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)一步釋放嚴(yán)管厚愛(ài)結(jié)合、激勵(lì)約束并重的鮮明信號(hào)，厚植創(chuàng)新創(chuàng)造生態(tài)。”湖北省國(guó)資主管部門有關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。